比特币有定价模型？过去四年94%的价格波动都可以用这个来解释

比特币有定价模型？过去四年94%的价格波动都可以用这个来解释

2017-11-11 15:56 10

摘要：知名分析师 Tom Lee 认为，比特币的发展类似于社交网络。 根据梅特卡夫定律，网络中的用户数量越多，网络的价值就越高。 如果用比特币用户数的平方乘以平均交易价格，过去四年94%的价格波动都可以用这个公式来解释。

本文来自华尔街日报（微信ID：wallstreetcn），张丹丹编辑。 更多精彩资讯比特币模型，请登陆wallstreetcn.com，或下载华尔街新闻APP。

不谈供需，不谈监管，不谈“硬分叉”，这位华尔街知名分析师为比特币提供了全新的估值逻辑。

据 Business Insider 报道，前摩根大通美股策略师、现 Fundstrat 联合创始人 Tom Lee 认为，如果建立一个简单的模型，用比特币用户数量的平方乘以平均交易价格，94% 的比特币在过去四年所有的价格波动都可以用这个模型来解释。

这种定价方法遵循梅特卡夫定律。

比特币当前价格高于模型预测。 Tom Lee 长期看好比特币比特币模型，但认为其短期调整风险加大。

什么是梅特卡夫定律？

事实上，梅特卡夫定律的传统用法不是给资产定价，而是给互联网公司估值。

梅特卡夫定律由乔治吉尔德于 1933 年提出。该定律指出，网络的价值等于网络中节点数的平方，并与连接用户数的平方成正比。 也就是说，网络中的用户越多，整个网络和网络中的每台计算机的价值就越大。

根据梅特卡夫定律，像网络这样的东西，不会因为有新用户就占用原有用户的资源。 相反，新用户进入的越多，网络的效用就越大。 通俗地说，蛋糕分的人越多，蛋糕就越大。

以电话为例，两部手机之间只有1个连接，5个手机之间有10个连接，12个手机之间有多达66个连接。 相反，如果世界上只有一部电话，那么电话几乎毫无用处。

（图片来自维基百科）

网络效应也是如此。 如果世界上只有一个人使用社交网络，那将是最无聊的地方。 随着用户数量的增长，社交网络为每个用户带来的价值也在增长。

Lee：梅特卡夫定律解释了过去四年比特币价格波动的 94%

据 Business Insider 报道，Lee 认为，比特币的发展遵循社交网络发展的规律，即参与的用户越多，比特币的价值就会越高。

他指出，如果建立一个简单的模型，用比特币用户数量的平方乘以平均交易价格，过去四年94%的比特币价格波动都可以用这个模型来解释。

下图中的浅蓝色线是比特币基于该模型计算出的“理论价格”，深蓝色线是比特币的实际价格走势。 从图中可以看出，自今年年中以来，模型的预测精度有了明显提升。

（上图来自 Business Insider）

Lee 告诉 CNBC，比特币不可能存在泡沫，因为真正拥有比特币的人太少了。 根据 Lee 的说法，比特币仍处于非常早期的阶段：

我们有一些数据。 只有大约 300,000 人持有价值超过 5,000 美元的比特币。 这就像说 iPhone 在 2007 年是一个泡沫。

Lee认为，从长期来看，比特币的技术趋势依然向好，但短期上行空间有限，调整风险加大。 他预计比特币到 2018 年中期将至少达到 6,000 美元。

比特币的合理估值逻辑是什么？

对于比特币的合理估值逻辑，业界一直争论不休。

部分比特币支持者认为，比特币类似于黄金，具有避险功能。 许多评论员将比特币称为“数字黄金”。 除了 2100 万的供应限制外，当地缘政治紧张时，比特币价格有时会与黄金一起上涨。

比特币的反对者对此猛烈抨击，甚至称比特币“一文不值”，是“庞氏骗局”。 比如小陌此前指出，整个加密货币市场有点类似于一个骗人的“传销”。 在“传销骗局”中，想要赚钱的人必须发展大量的“下线”，才能获得收入。 每一层都必须大于上一层，大部分佣金都归于金字塔的上层。

而Lee的观点，或许能为这场绝世辩论增添新意：比特币的估值逻辑，或许既不像货币，也不像商品，更像是一家互联网公司。 这种颠覆性的说法能否得到市场认可？