比特币终将失去“王冠”！相反 - 以太坊

考虑到实际用途、用户基础、技术迭代速度等因素，以太坊很有可能取代比特币成为主流加密货币。

在市场走势方面，高盛强调，当前加密货币市场与 2017-2018 年牛市的关键区别在于机构投资者的参与。但随着近期机构投资者参与的放缓（流入加密货币 ETF 的资金减少）和山寨币的激增，市场再次由散户投资者主导。

高盛表示，这种从机构向零售的转变正在增加市场崩盘的可能性。目前市场的高波动性将持续到加密货币具有独立于价格的潜在实际经济用途。

以太坊潜力巨大

Goldman Sachs 表示，以太坊系统支持智能合约，并为开发人员提供了一种创建新应用程序的方式。目前大多数去中心化金融 (DeFi) 应用程序都建立在以太坊网络上，并且大多数不可替代代币 (NFT) 也是使用以太坊购买的。

与比特币相比，以太坊的交易量更大。随着以太坊在 DeFi 和 NFT 中的应用越来越广泛，以太坊将在应用密码学方面建立自己的先发优势。

Goldman Sachs 强调，以太坊还可以将几乎所有信息安全、私密地存储在去中心化分类账上。这些信息可以被标记化和交易。这意味着以太坊平台有潜力成为可信信息的大型交易市场。

目前，投资者可以通过 NFT 在线销售数字艺术品和收藏品，但这只是其实际用途的一小部分。

高盛认为，未来个人可以通过以太坊存储和出售他们的医疗数据给制药研究公司。以太坊上的数字档案可能包含个人数据，包括资产所有权、病史以太币取代比特币，甚至知识产权。

以太坊还具有作为去中心化全球基础服务器的优势。与亚马逊或微软等集中式服务器不同，这可能会提供共享个人数据的解决方案。

比特币的稀缺性不足以支撑其作为价值存储的功能

比特币作为价值存储的市场主要理由是其供应有限。但高盛认为，作为价值储存手段，推动成功的是需求，而不是稀缺性。

当今市场上主要的价格储存资产供应稳定：几个世纪以来，黄金供应量一直以接近 2% 的速度增长，但黄金仍然是公认的价值储存手段。而像锇这样的稀有元素也不是价值储存手段。

固定和有限的供应可能会刺激囤积，迫使新买家出价高于现有买家，从而推高价格波动并造成金融泡沫。减少新供应的急剧和不可预测的增长比在供应有限的情况下保持价值更重要。目前以太坊的总供应量没有上限，但满足这一标准的年供应量增长是有限制的。

快速发展的技术打破先发优势

支持比特币将主导加密货币市场的观点具有先发优势和庞大的用户群。

历史证明，在技术日新月异且需求不断增长的行业中，很难保持先发优势。如果现有企业无法适应不断变化的消费者偏好或竞争对手的技术进步，他们可能会失去主导地位（雅虎 vs 谷歌）。

目前以太币取代比特币，加密货币市场的活跃用户总数非常不稳定。在这种环境下，加密技术同时也在快速变化，不能快速升级的系统可能会过时。

从用户群来看，以太坊在2017年获得了庞大的活跃用户群，目前用户群已达到比特币规模的80%。

在技术方面，以太坊目前正在对其协议进行快速升级（比比特币更快），从工作证明 (PoW) 过渡到权益证明 (PoS)。

PoS 的优势在于大大提高了系统的能源效率，根据矿工选择持有的以太币数量（而不是他们的处理能力）来奖励矿工，这将结束为矿工奖励而烧电的竞赛。

目前，比特币的能耗已经达到了整个荷兰的能耗。如果比特币的价格涨到 10 万美元，它的能源消耗可能会翻倍。从 ESG 的角度来看，这使得比特币投资具有挑战性。

在安全性和稳定性方面，高盛表示，所有加密货币仍处于早期阶段，技术变革迅速，用户基础不稳定。

虽然以太坊 PoS 协议的验证过程存在安全问题，但比特币并非 100% 安全。目前比特币四大矿池控制了近60%的比特币供应量，过度集中导致虚假交易的可能性。

以太坊也面临许多风险，其主导地位并不能保证。例如，如果 Ethereum2.0 升级延迟，开发者可能会选择迁移到竞争平台。

市场会持续波动，直到真正的使用价值出现

当前加密货币市场与 2017-2018 牛市之间的主要区别在于机构投资者的存在：这表明金融市场开始接受加密资产。

比特币的波动性一直很高，过去一周单日价格下跌了 30%。

与此同时，近期机构投资者参与的放缓（流入加密货币 ETF 的资金减少）和山寨币的激增表明市场再次由散户投资者主导。

这种从机构向零售的转变正在增加市场崩盘的可能性。目前市场的高波动性将持续到加密货币具有独立于价格的潜在实际经济用途。这将开启加密货币的新时代。