逼近年内高点，人民币汇率强势行情继续上演

人民币汇率强势行情继续上演，逐步逼近年内高点。 12月1日，在岸和离岸人民币兑美元汇率一天内分别创下6.3596、6.3636的高点，低于全年高点6.3565、6.3598 近在咫尺。

今年9月下旬以来，在美元持续走高的背景下，人民币与美元相对独立，升值势头强劲，成为外汇中的另一番风景市场。据Wind统计人民币汇率行情，自9月22日以来，在岸人民币兑美元汇率累计上涨1.26%。同期美元指数涨幅超过3%。

衡量人民币兑一篮子货币的 CFETS 人民币汇率指数涨幅尤为明显。中国外汇交易中心最新数据显示，11月26日，CFETS人民币汇率指数为102.71，较上一交易日最后一个交易日上涨0.89周，接近指数发布以来的最高点。 102.93.

多位专家对记者表示，出口强劲、结汇需求旺盛、人民币资产吸引力强等因素推升人民币，呈现出“超预期”的韧性。现阶段，人民币汇率相对基本面升值超调。随着结汇活动逐渐降温，央行加强预期管理，未来人民币汇率可能出现估值回调。

一段时间以来，我国出口景气度一直保持在高位。海关总署数据显示，三季度，我国贸易顺差1815亿美元，同比增长约19%。截至9月底人民币汇率行情，中国累计实现贸易顺差42.75.36亿美元，同比增长35%。随着贸易顺差的扩大，人民币结算需求明显旺盛。截至8月底，银行结售汇累计顺差15.8美元9.61亿美元，是去年同期2.的2倍，其中顺差代客结售汇是去年的2.6倍。

此外，外资关注人民币资产配置的价值，人民币在离岸市场被追逐。工研宏观团队表示，从香港银行存款规模来看，2020年9月以后，港元存款和非人民币外币存款规模下降，而人民币存款规模明显增加。截至2021年9月末，香港离岸市场人民币存款规模已达8559亿元。这反映了外资对离岸市场人民币基金的偏好。中国股票和债券深度纳入国际指数也吸引了主动和被动的资金。

随着人民币汇率升值超调，监管机构近期释放出稳定预期信号。央行发布第三季度货币政策执行报告，强调增强人民币汇率弹性，加强预期管理，完善跨境融资宏观审慎管理，引导市场主体坚持坚持“风险中性”理念，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

近日召开的全国外汇市场自律机制第八次工作会议首次提出“合理平衡人民币汇率是未来目标，偏离程度与强弱成正比”调整”，引导市场主体理性看待人民币汇率波动，坚持“风险”。中性”的概念。

中信期货研究部张静认为，政策面正在防止机构过度集中的单边押注行为在市场上带来“羊群效应”，导致汇率大幅偏离基本面。同时，通过加快外汇市场风险管理配套产品和系统建设，市场主体将能够在“风险中性”的基础上开展外汇风险管理，防止因放大效应给企业自身经营带来的损失。汇率波动。

“人民币可能在今年年底前保持强势。不过，明年的汇率走势尚不清楚。”恒生中国首席经济学家王丹表示，由于中美利差不断缩小，美国可能提前面临通胀威胁，随着加息，资本流入中国的压力略有减轻未来，贸易顺差水平仍将保持较高水平，但增速将下降。同时，外部环境仍存在多重不确定性。多种因素构成人民币汇率下行风险。

值得市场关注的新动态：10月结汇明显回落，表明结汇活动有所降温。国家外汇管理局数据显示，10月份，银行代客结售汇顺差183亿美元，比上期顺差268亿美元，减少100亿美元。环比为 85 亿美元。 ，环比增加293亿美元。 “10月份，银行代客涉外收支顺差扩大，结售汇顺差收窄，这表明在进出口规模增长的背景下，结汇仍高于购汇，但结汇量较高，当月有所减少。兴业研究宏观团队认为，结汇活动降温，对人民币的支撑减弱。

“本轮人民币汇率升值即将结束。与2020年市场初期相比，购汇潜力不容忽视，对人民币的看空情绪也有所积聚。当刚性结汇回落时，购汇走强将提振美元反弹的开始，”法国兴业银行研究首席外汇分析师郭嘉义表示。